今天分享的是：【NIFD季报】美元指数走势变数加大 人民币有望温和升值——2025年年度人民币汇率分析报告
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本报告为国家金融与发展实验室2026年2月发布的2025年年度人民币汇率分析报告，梳理了2024年末至2026年初全球外汇市场走势，并对2026年主要货币汇率走势作出展望。2024年12月31日至2026年2月4日，美元指数从108.48贬值至97.65，贬值幅度达10%，除阿根廷比索、土耳其里拉等少数新兴市场货币外，全球主要货币对美元均呈升值态势，其中美元指数六大构成货币悉数升值，瑞典克朗、瑞士法郎、欧元升值幅度居前。
2025年美元指数走势呈现阶段性特征，一季度维持高位，二季度大幅贬值，后两季度横盘震荡，2026年初再度急贬。其下行主因源于多重因素叠加，包括新一轮贸易关税举措的实施、美联储进入降息周期后货币政策不确定性加剧，以及美债信用、流动性等风险上升引发的市场担忧。展望2026年，美联储主席人选提名带来的政策分歧、全球地缘政治风险的中长期影响、选举周期的短期扰动，将推动美元指数维持缓慢下行态势，预计在93-100区间波动。
欧元、日元汇率走势各有特征，2024年末至2026年初欧元兑美元升值14%，涨幅超基本面支撑，2026年预计以双向波动为主；美元兑日元呈V型走势，2025年4月后日元大幅贬值，受日本国内财政、政治及外汇政策约束等因素影响，2026年日元基本面支撑偏弱，短期或随美元回调反弹，若内部政策优化叠加外部环境改善，日元有望由贬转升。
展开剩余77%人民币汇率在美元指数走弱背景下呈现升值行情，2024年末至2026年初，人民币兑美元中间价、即期汇率分别升值3.3%、4.9%，CFETS人民币汇率指数呈V型走势后逐步回升。2025年人民币汇率受美元指数外溢效应、国内经济基本面及国际收支状况共同支撑，国内稳增长政策持续发力，经济韧性提升，经常账户保持顺差，为汇率稳定筑牢基础。2026年人民币兑美元有望温和升值，预计在6.7-7.1区间波动，CFETS人民币汇率指数则预计在96-101区间运行。
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